钢铁

    中钢协常务副会长罗冰生近日表示，今年前4月，中国77家大中型钢铁企业实现利润339亿元，上年同期为亏损41亿元，但钢铁行业利润率只有3.6％，仍低于全国工业平均水平。今年前4月，我国进口铁矿石的到岸均价同比增长了26.1％。罗冰生表示，目前国内钢价已结束之前的上涨态势，进入一个波动调整的阶段。在价格下滑和成本上升的双重挤压下，钢铁行业的盈利将受到严重影响，部分企业可能重新陷入亏损。

    数据显示，5月4日-5月19日，全国24个主要城市ф20mmHRB335螺纹钢价格累计下跌约400元/吨，全国23个主要市场3.0mm热轧卷累计下跌约280元/吨。目前长材距4月15日高点已经下跌250元，此外，本周全国钢铁市场保持弱势运行，大部分钢厂反馈5、6月份汽车、家电等行业内单明显少于前期，使得这两个行业需求量较大的冷轧产品价格一时难以止跌。 

  从库存来看，MySteel统计显示，全国26城市长材和23城市板材库存总和为1578万吨，周环比下降0.9％，钢材总库存月环比上升2.3％，总库存水平仍较一年前高出73.6％。分品种看，冷轧库存上升0.40％，中厚板维持不变，线材和热轧产品降幅最大，分别为4.7％和0.9％。

    另据媒体报道，三大矿山必和必拓、力拓和淡水河谷拟要求铁矿石和炼焦煤等炼钢用大宗商品进一步涨价，三季度铁矿石平均价格上涨30％至35％，炼焦煤价格将上涨10％至15％。若按4月份矿石进口量的60％为协议矿计算，今年二季度，中国钢企将为此多支付超过400亿元的矿石成本。如果三大矿将三季度矿石报价提高到160美元/吨，将与目前国内的现货价接近。

    此外，工业和信息化部近日向各地方政府下达2010年18个行业淘汰落后产能的目标任务，要求各地尽快将目标任务分解到地市县和企业，并确保这些落后产能在第三季度前全部关停，其中淘汰炼铁产能3000万吨，炼钢825万吨。

    “我们现在的处境是，一生产就亏本，厂里的一些炼钢炉也停了”，一位钢厂负责人无奈地表示。在前期地产新政的影响下，市场需求减少了，因此造成了价格的下跌，但炼铁的原材料铁矿石的价格却还在上涨，三季度公司只能减少采购应对了。

  “钢价急速回落，前期采购的高价矿石对钢厂的盈利侵蚀在扩大，导致钢厂腹背受敌，盈利快速萎缩。”莫尼塔钢铁行业研究员认为，自今年4月下旬以来，受到房地产严厉调控政策的拖累，钢铁产量已经见顶并逐旬回落，这势必导致国外粗钢产量同比增长快于国内粗钢产量同比增长的势头继续得到维持。从5月份以来国内钢价的跌幅来判断，钢厂不得不削减产量，实现供需的再平衡，5月份盈利能力急速萎缩是不可避免的事实。

    该分析师认为，在需求尚处于传统旺季的阶段，逐步化解庞大库存造成钢价大幅波动的隐患是必须着手解决的事情，钢厂能做的就是减产和限产，虽然产能利用率降下来了，但是钢市后期的稳定性会有所增强。需要指出的是，小钢厂虽然具有经营灵活的特点，但是在高成本和低钢价的双重挤压之下不堪重负，退出市场竞争是大势所趋。

    华泰证券（601688）钢铁行业分析师认为，近期，面对终端直供的订单减少、进口铁矿石价格居高不下、钢材现货市场低迷等多重不利因素的影响，本周华北地区已有19家钢厂有计划在近期执行检修计划。随着三大矿石就三季度长协价格再度提出上涨的要求，以及国家加大力度推进“节能减排”的任务和国家淘汰落后产能的计划推广实施，国内各大钢铁生产企业未来将面临成本和需求的双重压力。若行情持续低迷，不排除一些民营钢厂率先停产或减产的可能性，中国钢铁市或将进入减产保价期，预计以上措施能对钢价形成一定的支撑。 

    对于上市钢铁企业的投资，长城证券钢铁行业分析师认为，受地产新政对房地产投资的打压以及由此引发的上游原材料及下游家电等环节需求减弱的影响，二季度开始钢价进入下降通道，三季度亦难以再次大涨，而二三季度占成本40％的矿石价格均会持续上涨，焦煤价格亦有上涨动力，价跌成本涨共同挤压钢企利润，因此，三季度可能达到钢企全年盈利低点。但假如投资尤其是地产投资超预期，则成本完全可以以钢材提价的方式向下游传导，钢企利润将超预期。

    该分析师认为，地产政策或者成交量变化成为判断趋势投资买入钢铁甚至整个投资链强周期蓝筹板块时点的决定性因素，此次调控政策已摆出持续打压直至房价下跌的态势，目前房价虽止涨但尚未明显下跌，因此尚难断言政策利空出尽，建议介入以高端板材为主盈利预期明确的大型钢企以及具有成本优势的矿石资源股、以及区域开发受益股。