株冶集团（600961）进出口业务部负责人王建军的电子邮箱开头是一个英文单词———torch,中文意思是火炬。株冶的“火炬”牌是“中国驰名商标”，而“火炬”牌锌锭也是国内最早在上海期货交易所注册的品牌。

　　2009年初，株冶集团公司制订了一系列应对国际金融危机的举措，其中期货套期保值就是企业规避经营风险、维持生产经营正常运转的重要措施之一。“通过加强现货销售、积极争取国家收储政策和在期货市场进行套期保值相结合的措施，株冶规避了年初铅锌价格继续下跌的风险，生产经营得以顺利开展，2009年一季度不但没有亏损甚至还实现了盈利。”王建军介绍说。

　　2009年二季度，株冶判断铅锌等有色金属价格从夏季开始大幅反弹，果断决策改变过去几年的以卖出保值为主的思路并减少卖出保值的数量，同时针对原料采购适当开展买入保值。由于措施得力，株冶避免了价格上涨过程中卖出保值的亏损，同时规避原料价格上涨的风险。

　　株冶集团公司董事长傅少武介绍说，据初步测算，公司2009年套期保值工作全面实现了年初制订的风险控制目标，为企业的生产经营正常开展和企业资产的保值增值打下了坚实的基础。

　　对于期货市场给株冶带来的作用，傅少武用了一个比喻————相当于给一部车加装了“四驱”系统。

　　驱动力之一

　　随着成交规模的大幅提高，交易价格更加真实，使企业通过套期保值进行风险控制的成效更加显著。

　　“如果没有期货市场，比如说目前一些尚未推出期货品种的有色金属，很多时候价格可能被操纵，定价失去真实的参照。而有了期货市场，就能够发现现货的真实价格，企业才有了规避价格风险的工具。”傅少武说。

　　株冶通过套期保值来规避现货市场的价格风险，对期货交易也实行了严格的风险控制，实现了风险的对冲。

　　另外，随着期货市场的发展，目前越来越多的企业参与进来，成交规模大幅上升，期货市场提供了充裕的流动性，价格发现和套期保值的功能得到了充分的发挥。企业参与套期保值越来越便利，套保的积极性大大提高，风险控制的效果也越来越好。特别是近年来中国已经成为全球最大的商品期货市场，参与期货交易对企业的加速发展作用越来越突出。

　驱动力之二

　　原料的供应更加稳定、产品的销售更加便利。

　　负责进出口业务的王建军介绍说，株冶自有矿比例较低，目前使用的锌精矿大部分从国内采购或国外进口。由于锌精矿的供应紧张状况长期存在，定价主动权掌握在供应商手中，进口矿加工费和国内矿扣减被压得很低，企业非常被动，在原料采购的时候担心价格出现大幅波动，比如已经定价的原料担心价格大幅下跌，未定价的原料又担心价格大幅上涨，很多时候举棋不定。特别是市场价格下行的时候，企业很可能遭受重大损失。但自从有了国内期货市场，公司可以选择期货市场进行原料定价和套期保值，锁定了成本或者亏损程度，主动权大大加强，目前这种原料采购模式和定价方式运用越来越多，不但定价越来越方便，而且原料的保障程度也大大提高，同时还避免了汇率风险。

　　另外，有了国内期货市场，公司可以在持有原料的时候以较高价格提前将产品进行卖出保值，或者在已经进行买入保值以后签订产品销售合同，既可以利用期货市场进行产品定价，也可以进行保值，锁定利润或者亏损程度，甚至可以直接销售产品。销售的主动权大大加强、定价方式更趋灵活，再也不用担心产品积压所带来的压力了。

　　驱动力之三

　　更有利于企业年度的资金计划安排。

　　通过多年来的实践，株冶总结出了一套利用期货市场合理安排年度资金使用计划的方法。通过多年来经验的总结，在每年的年底设计下一年度的套期保值工作规划，通过规划明确第二年的头寸规模，初步测算资金使用规模和风险程度，从而考虑资金的来源，比如是通过自有账户、透支账户还是临时贷款等，同时明确期货账户和公司本部账户的出入金是哪一家银行还是哪几家银行进行，账上要留多少资金等。当然资金规划还会涉及具体的操作细节，在这些方面株冶都进行了科学的制度设计。辛勤的耕耘获得了丰厚的回报，2007年和2008年下半年的两次铅锌价格暴跌，株冶期货账户都有相当规模卖出保值头寸的盈利，通过调回这些资金大大缓解了公司经营资金不足的状况，保证了企业生产经营的顺利开展。

　　驱动力之四

　　企业生产计划的安排更加合理。

　　以前公司经常担心产品不好销售、采购的原料面临价格下跌的风险、压缩产能会错过市场好转带来的机会、扩大产能后能否采购到足够的原料等，公司中长期生产计划的安排难以周全。现在，期货市场的远期价格信息，为公司正确研判市场提供了强有力的支撑，如当远期价格高时，抓住机会提高产量并对未来产量进行卖出保值，使中长期生产计划的安排更趋合理，产能利用率不断提高的同时确保了利润，也为公司产品销售和原料采购创造条件。

　　通过几年来的情况看，株冶参与套期保值使得企业的获利能力大大提高，抗风险能力大大增强，生存空间大大拓展，即使是面临国际金融危机，企业也能够较为平稳地渡过难关，这充分体现了期货市场对于促进企业发展所起到的重要作用。对此株冶集团公司董事长傅少武有一句精彩的总结：“像株冶这样没有矿山的铅锌冶炼企业要想提高驾驭市场的能力，期货市场是必不可少的工具！”